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　　短期受益德国强劲需求，2010年光伏市场前景乐观。德国市场，受2010年中期固定电价有可能大幅降低影响，近期光伏系统安装大幅增加。从德国官方安装数据看，截止6月份德国累积安装容量仅为500MW，但从7月到9月每个月安装量即达到300MW，按此水平推算到09年底，仅德国市场即达2.3GW，英利电话会议则预期更高，预计达3GW，德国市场高景气有望延续到2010年中期。西班牙市场经过2008年的爆发增长，09年表现一般，预计全年仅有100MW的安装量，我们看好西班牙市场2010年的表现，预计新安装量将达600MW。公司四季度预计60%的产品将销往德国，28%销往欧洲南部国家，剩余部分销往美国、南非和中国。从09年看，公司市场开拓的步伐加快，美国市场以及欧洲法国、意大利、希腊市场等将是未来公司市场开拓的重要看点。

　　盈利预测和投资建议：根据我们对天威英利的盈利预测，预计2009-2011年天威英利部分可以贡献每股收益0.12元、0.26元和0.33元。我们维持09年的盈利预测，同时上调2010-2011年0.94元、1.24元至0.98元和1.28元，考虑到天威英利较好的盈利增长预期、公司风电整机进入海外市场、集团公司整体上市预期强烈，我们调高评级至“增持”，调高目标价至39.20元。

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