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　　2010年其他散货需求。2009年中国煤炭进口量将达到1亿吨，2010年预计国际煤价上涨将抑制中国需求，但日、韩、欧、印需求的恢复将主以抵偿中国的煤炭需求增量。预计2010年世界焦煤海运贸易量同比增长6%，动力煤贸易量同经增长3%。且由于焦煤进口国与动力煤进口国基本是钢铁生产大国，因此煤炭的海运贸易量的增长在世界钢铁消费需求增长的背景下，大概率上将超出我们的估计。我们预计整体干散货市场2010年贸易需求同比增长11%。

　　在中性预期下，中国远洋2010年EPS0.23，在悲观预期下中国远洋2010年EPS为-0.09，在乐观预期下，2010年EPS为0.39元，我们给予中国远洋目标价25元。目标价的确定主要考虑两个方面，一个是BDI与中国远洋股价的历史表现。第二是以中国远洋一个周期内平均PE考虑，给予其20倍市盈率。

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