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中海发展公告新建2艘7.6万吨(Panamax型)散货轮,总造价6250万美元,合3125万美元,或人民币2.2亿每条。船舶约定于2010年9月和10月交付。早于之间订造的8条相同类型散货船舶。目前,公司拥有Panamax散货船11条,其中7条船龄在20岁以上。公司现Panamax订单8条,分别在2011及2012年各交付4条。
据公司信息,7.6万吨散货船舶既可以用于国际市场的运营,也可投入沿海市场使用。届时船舶用途可能根据国内外市场的相对强弱作出灵活调整。
因市场运价低迷,新船订单稀少,市场新建散货船舶的价格已有大幅下降。目前Panamax新船市场造价约3300万美元,已与5年期二手船价接近。公司新造船舶价格略低于市场造价。
新造船舶将使公司今明两年的资本开支略增约3%和5%。我们维持中海发展2009/2010年的盈利预测,EPS为0.38/0.67元。如我们前期的预判,近期沿海煤炭市场运价有所回升。鉴于近日BDI的强劲表现,我们认为沿海市场煤炭运价还将进一步提升。维持增持评级。