新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　受股神巴菲特巨资购入美国铁路股份的消息刺激，大秦铁路(601006)近日连续上扬，上周累计涨幅已达16.41%，最新收盘价为11.35元。上周五，大秦铁路临时停牌，原因是“拟讨论重要事项”，公司将在明天复牌。市场人士认为，由于大秦铁路资产注入预期明确，此次重大事项或与此有关。那么大秦铁路将会注入什么资产？获注资产后该如何定位？

　　年内将获资产注入

　　大秦铁路上周五午后被上交所临时停牌，随即宣布了“拟讨论重要事项，将停牌至11月11日，11月12日复牌”的消息。

　　此前，市场对大秦铁路上涨的看法多数停留在“巴菲特购买铁路股”引发的炒作效应上。11月3日，巴菲特斥资340亿美元购买全美第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司。受此消息影响，国内铁路股在该消息发布前后大幅上扬，并带动交通运输股集体走强。但从大秦铁路临时停牌后发布的公告看，公司股票的上涨并非单纯缘于“铁路股”概念，分析人士指出，资产注入是能够带动大秦铁路估值提升的重要因素。

　　业内人士称，由于大秦铁路在今年将几乎达到自身运能的极限，内涵式增长将基本停滞。铁道部相关人士也表示，大秦铁路本身运价就比其他铁路运价要高一些，进一步提价的可能性很小。因此分析人士称大秦铁路有望在年内获得铁道部相关资产的注入。

　　有望注入朔黄铁路

　　市场普遍预期，此次注入的资产将包括太原铁路局剩余资产和铁道部持有的朔黄铁路公司股权。大秦铁路实施资产注入，其主要推动力来自于其实际控制人铁道部。

　　根据公开资料，朔黄铁路成立于1998年，股东主要是由神华集团、铁道部和河北省三方组成，铁道部占比约41.2%。目前朔黄铁路公司具有很强的盈利能力，朔黄铁路股权注入后将可以提升公司收购后的盈利水平。根据公开资料，朔黄铁路发展有限公司2009年三季度总资产190.93亿元，净资产136.93亿元；太原铁路局2005年末总资产、净资产及净利润分别为586亿元、336亿元及33亿元。

　　大秦铁路是以铁道部原北京铁路局作为主发起人，以大秦线线路基础设施、机车车辆以及密切相关的辅助性生产设施等资产作为出资，于2004年10月28日正式注册成立。2005年4月，铁道部实施撤消分局改革，原北京铁路局所持股份转为太原铁路局。目前公司控股股东为太原铁路局(占72.94%)，实际控制人为铁道部(全资拥有太原铁路局)。

　　中信证券研究员谢从军表示，铁道部要对大秦铁路实施资产注入出于三个方面考虑：铁道部确实缺钱，既有融资渠道难支撑资金需求；且既有的铁道债和中期票据受40%净资产限制，融资容量有限；铁路陷入亏损，自有资金来源将非常有限，2008年铁路亏损约90亿元，预计2009年亏损接近200亿元，未来因财务费用剧增，亏损将持续加大；太原铁路局的资产及其盈利状况应是铁路行业最好的之一，铁道部一直有大秦铁路实施权益性融资的思路，每年年初铁路工作会议都曾提过。

　　申银万国研究员周萌表示，大秦铁路将极有可能注入太原铁路局剩余1540公里的铁路资产，及包括朔黄铁路41.2%的股权。通过三家铁路资本平台进行并购重组是铁道部改革的重要一环，预计其资产注入进程有望在年内启动，融资规模不超过300亿元、增厚幅度15%-20%，推动公司股价在四季度跑赢市场。

　　明显提升估值水平

　　在大秦铁路停牌前后，券商研究员多数认为大秦铁路在获得资产注入后，将会明显提升其市场估值水平。

　　中信证券研究员谢从军认为，若实施太原铁路局整体上市(含朔黄铁路41.2%股权)，假设按照增发30亿股后的新股本159.77亿股测算，大秦铁路DCF估值约为15元，2009年25倍PE估值为13.30元，2009年3倍PB估值为14.29元，可给予目标价14元。假设公开增发30亿股，融资300亿元，收购太原局线路资产及朔黄铁路股权，2009年和2010年摊薄后的每股收益分别为0.53元和0.61元。

　　中投证券研究员李超预计大秦铁路2009-2011年的营业收入分别为219亿元、240亿元和257亿元，每股收益分别为0.48元、0.56元和0.64元。考虑到公司在西煤东运中的战略地位、稳固的盈利能力以及渐行渐近的资产注入预期，上调投资评级至“强烈推荐”，6-12个月目标价为14元，对应2010年25倍市盈率。

　　安信证券分析师彭倩估算，拟注入上市公司资产的净利润可能在25亿到30亿元，对公司业绩增厚幅度在9.3%到14.8%之间。不考虑资产注入，预计公司2009年到2010年的每股收益为0.46元、0.54元；考虑资产注入，公司2010年的每股收益为0.59元到0.62元。无论资产注入与否，公司估值都有优势。考虑到公司资产注入预期明确，按照2010年0.59元业绩，给予25倍市盈率，合理目标价为15元，提高评级至“买入-A”。(曙光)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。