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　　国内钾肥市场继续在价量间寻找均衡。国际钾肥价格近期稳定在460美元/吨(约3100元/吨)，后续重要定价基准是中国谈判；国内钾肥市场由于库存压力较大、下游复合肥厂开工率偏低、钾肥单一养分价格高于氮磷肥，价格滑落至2300元/吨。价格可能有下行风险，但空间应不大。未来价量均衡取决于进口合同谈判、氮磷价格比较、库存消化进展等因素。

　　吸收合并仍在进程中。目前吸收合并已获商务部批准，后续仍需国家国资委批准、召开股东大会、报中国证监会批准。全部流程预计需至2010年初结束。

　　维持增持评级。由于近期钾肥价格和销量低于预期，我们下调09-10年EPS预测值1.69元、2.53元(原预测为1.81元2.85元，不考虑吸收合并)，目前股价估值总体合理，具备一定安全边际，维持增持评级。

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