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　　前3季度收入12.6亿、同增25%，净利润3.5亿、同增79%，净利润率27.5%，EPS1.77元。第3季度收入5亿、同增10%、环比第2季度下降15%，净利润1.7亿、同增50%、环增8%，EPS0.85元。

　　前3季度毛利率44.1%，同比增加5.5个百分点。第3季度毛利率45.0%，同比增加3.6个百分点，环比增加0.64个百分点。单季度毛利率再创历史新高。第3季度净利润率32.9%，也创历史新高。

　　目前公司2009-10年PE12、10倍，大盘22、18倍，水泥行业20、15倍。因对明年产能增加担忧和公司单一区域对抗风险能力弱担忧，估值低于大盘和行业，但基于较低估值，维持谨慎增持评级不变。

　　作为西北水泥公司代表性公司，自2007年以来盈利能力持续提升至今，目前尚无足够证据证明明年毛利率可继续提升，相反毛利率下降概率略大。预期明年2季度将显示出盈利水平是市场控制力强还是供需关系强，转折性迹象届时将更为明显。

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