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　　投资要点：

　　2009年10月，公司完成货物吞吐量421.2万吨，比去年同期减少11.2%。赤湾港区、妈湾港区完成集装箱吞吐量41.2万TEU，比去年同期减少7.2%，散杂货吞吐量完成63.6万吨，比去年同期减少10.3%。

　　2009年截至10月末，公司累计完成货物吞吐量4213.1万吨，比去年同期减少22.1%，其中赤湾港区、妈湾港区累计完成集装箱吞吐量389.1万TEU，比去年同期减少24.5%。散杂货吞吐量累计完成627.4万吨，比去年同期减少3.8%。

　　10月环比小幅下降。10月吞吐量相对9月环比出现下降，其中集装箱吞吐量环比下降10.4%，散杂货也下降了8.1%，导致货物吞吐量环比下降10.1%。由于公司集装箱航线以欧美为主，往年8、9月都处于出口旺季吞吐量为年度高点，10月出口相对9月转淡，环比吞吐量下降。

　　四季度同比降幅继续收窄，但吞吐量明显偏低。今年由于圣诞出货延迟到11月，因此11月集装箱出口还有一定量的保证，10月集装箱同比下降7.2%，同时12月由于欧美经济出现好转，出口情况进一步好转，由于去年基数较低，相对三季度20.4%的跌幅，今年四季度同比降幅必定收窄。但是公司10月的数据依然偏低，集装箱吞吐量还不及06年数据，比07年10月低94万标箱。

　　受益外贸增长。9月份全国出口同比增速为-15.2%，进口-3.5%，经季节调整后9月份当月出口同比下降20.1%和11.4%。相对8月份进一步收窄，出口降幅收窄，主要得益于全球经济的逐步复苏，外部需求形势趋好。上半年公司欧美航线占比65%，亚洲区内航线27%，作为主要以外贸货物出口的港口，深赤湾将受益于外贸回暖带来的业务量增加。

　　预计公司09/10年EPS 0.68/0.75元，由于11月下旬之后，圣诞出货结束，直到明年4月份是集装箱出口的淡季，元旦以及春节前或有出货行情，但估计总量都不大，给予公司“中性”评级。

　　

(作者:糜怀清)
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