新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　长安汽车明年业绩仍然有极高的弹性，具备获取超额收益的条件。

　　第一，2009年隐含业绩为明年提供了足够的安全边际。截至2009年三季度末，公司共计提资产减值损失 3.87亿元，剔除税收因素，对业绩的影响为 0.13 元，而这些资产减值都是对落后生产线的计提，因此不具有持续性；

　　截至三季度末，即使考虑到资产减值的损失，长安汽车母公司的 EPS也有 0.40元，较并表范围内多出 0.04元；长安汽车并表公司中的经营性资产主要包括南京长安和河北长安，两家公司今年前 3 季度销量分别增长 189%和52%，拖累公司业绩的可能性极低；

　　除此以外的公司包括国内外的销售和专用车公司，其正常的经营不足以影响业绩如此之多，因此我们认为 2009 年这些资产的亏损也同样为一次性的；

　　三季度末，公司每股经营性现金流量净额为1.22 元，为 EPS 的3.4倍；每股现金流量净额为1.02 元，为 EPS 的2.8倍。现金流显示公司实际经营情况要远远好于其披露的业绩；在考虑上述因素之后，我们认为 2009 年包括隐含业绩在内，公司经营性业绩应为 0.67 元以上，因此即使明年行业没有增长，公司业绩也有望增厚20%以上。

　　第二，自主品牌轿车明年有望发力。

　　今年9月，长安自主品牌轿车月销量创下历史新高，达到12816辆，同比增长497%；1-9月轿车销量达到72422辆，同比增长 132%； 我们注意到母公司 1-9月份的盈利(剔除投资收益)为33000万元，对应单车利润为1100 元/辆，然而根据上汽通用五菱和长安微车的盈利测算，目前交叉型乘用车的单车净利润都在1800元/辆以上； 很显然，长安汽车本部的盈利受到自主品牌轿车的拖累而低于竞争对手，我们测算轿车拖累净利润规模应在3亿元左右。随着公司轿车销量的不断攀升，我们预计 2010 年公司轿车有望超过 15 万辆以上，这将接近于轿车盈亏平衡点，公司轿车有望成为未来两年内的主要增长点，这一点目前尚未引起市场的足够重视；

　　第三，我们看好微车市场的未来，预计明年销量增长15% 。农村市场是我们三季度以来研究的重点，我们认为其需求未来具有可持续性，公司本部的核心业务微车2010年仍有望实现 15%以上的销量增长。

　　—摘自国金证券李孟滔《长安汽车—明年业绩增幅将超过50%》

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。