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　　杭州市消费日渐转暖，但仍低于全国同期水平。杭州市社消额累计同比1-3月为11.1%，1-9月已回升至13.5%，显示随大环境转暖，消费市场也逐渐好转，但数据仍低于同期国内批发零售业累计同比增速(15%)，延续低消费倾向的特征。

　　盈利预测及投资评级：预计09-11年每股EPS分别为0.21元、0.32元及0.36元，3年复合增长率约30%，参照行业中值09年30xPE和10年25xPE，对应相对估值为6.3元-8元，按时间加权未来12个月的PE估值约7.58元；以wacc(11.42%)、g(5%)等参数为基础，DCF假设估值约9.04元；综合相对与绝对估值，我们认为未来6个月合理价格区间为7.58-9.04元，“持有”评级。

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