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　　公司在经历过前几年战略失误后，新管理层入主，提出了“产品、市场聚焦”的战略，取得显著成效。在产品结构上，公司调整产品结构，缩减产品线，由高峰时期的800多个品牌，缩减到目前约200多个，计划到2009年底压缩至约70个，形成由年份原浆酒、古井贡酒、古井酒组成的高、中、低档产品，并计划大幅提高高档产品年份原浆酒的销售比例。公司从08年7月推出年份原浆取得较好的市场反应，09年一季度年份原浆实现收入4000万元，1-6月年份原浆酒收入超过1个亿。我们认为这一方面与08年下半年经济形势下滑使得消费降级，中档酒销量快速增加有关，另一方面在竞争激烈的白酒市场中，300元/瓶以上的细分市场基本上被茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等名优企业的高端产品占领，100-300元/瓶的市场主要为区域强势品牌，而在这一价格区间老牌名优白酒选择品种较少，公司的年份原浆添补了这一市场空缺。年份原浆是公司未来业绩主要增长点，公司计划将年份原浆的收入占比逐步由20%提高到50%。

　　估值讨论。预计公司09、10年EPS分别为0.34、0.53公司目前销售和经营都得到了较大的改善，有增长的潜力，值得关注，但估值上不具备明显优势，暂不给评级。

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