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公司前三季度单季收入为2013/5600/6296万元,预计公司第四季度收入随着外贸DVR订单有所恢复而达到9000万左右,全年预计实现销售收入2.3亿元左右。
公司前三季度毛利率逐季增加,尤其是第三季度毛利率比第二季度提升接近6个百分点,主要原因是公司高毛利率的红外探测器所占比重相对提升,预计第三季度红外探测器所占收入比重达到82%左右。前三季度单季毛利率分别为48.36%、48.42%、54.3%。
维持对公司焦平面探测器产业化成功的预期。公司的技术团队具有焦平面探测器的研发和生产经验,重点核心技术人员具有公司股权,从概率上判断,焦平面探测器产业化成功概率较大。
目前公司主要设备已经基本到位,预计2010年上半年将有完整样品出来,公司未来发展将随着核心器件—焦平面探测器的产业化成功而更加明确。
看好公司在市场广阔的军工领域的拓展,这将是公司2010年以后市场发展的重点,2011年的成长值得期待。
维持“推荐”的投资评级。预测公司09-11年EPS为0.49、0.65、1.16元,公司为国内红外探测器产业中的龙头,并且为处于较快成长期前期、具有自主创新能力的中小板高科技公司,参考中小板相类似公司的平均估值,我们谨慎给予2009年45倍、2010年36倍、2011年25倍估值水平,则公司对应的中长期相对估值区间为23.40-29.00元,公司目前股价为21.31元,维持长期推荐的投资评级。