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　　钟鸣

　　公司拥有土地价值超过100亿元 　

　　尽管由于股价异动而周五全天停牌，但白云山(000522.SZ)仍然是本周最受市场瞩目的个股之一，本周前四个交易日的连续涨停使得其周涨幅已经达到46.40%，如果再加上周五的涨停，白云山最近5个交易日的连续涨停使得其股价已然“麻雀变凤凰”。那么，究竟是什么原因使得白云山的股价突然出现飙升呢？其后续走势又将如何运行呢？

　　甲流概念为飙升基础

　　在上周五之前，白云山的股价一直处于平稳运行的状态，成交也并未出现明显的异动。10月30日下午，白云山股价突然异动，大量主动性的买盘使得股价出现飙升，并很快封于涨停板。从深交所公布的交易情况来看，以隐身于西藏证券上海辉河路营业部为代表的私募大鳄们显然又一次占据了市场先机，而诱发私募大鳄们大举买入的原因就是白云山早在2005年禽流感疫情时期就已研制成功的达菲仿制药品“福泰”。

　　根据2009年10月1日开始正式实施的第三次修订的《中华人民共和国专利法》，其新增加的强制许可制度将为白云山推出抗甲型H1N1流感药物提供了法律依据。一旦甲流疫情大规模暴发，白云山就有可能获得强制批准生产其于2005年就研制成功的达菲仿制药品“福泰”。另外，白云山的板蓝根颗粒、清开灵系列及小柴胡制剂均是治疗甲流的首选中药制剂，无疑会成为政府、医疗机构和普通百姓的储备用药。

　　经过了一个周末，这一信息显然受到了一些机构投资者的重视。11月2日白云山的股价仅经过不到10分钟的交易即被封死涨停，而买入前五位席位中开始出现两家机构投资者的身影。此后股价的上涨更是势如破竹，一发而不可收了。

　　不过，公司在11月3日刊登股价异常波动公告坦承，“福泰”产品从等效性实验到申请生产批文再到批量生产、上市销售等环节均存在不确定性。

　　一位私募基金人士不无遗憾地对CBN表示，此前也曾经对白云山的这一题材有所研究，并提前埋伏了一段时间，但股价迟迟未动，最后还是亏钱抛掉了，没想到这次的上涨会如此的迅猛，实在是出乎预料，这应该不仅仅是由于甲流疫情的原因，毕竟“福泰”的收益要体现出来还早呢。

　　土地价值巨大或为背后主因

　　公司11月3日的公告除了说明了“福泰”项目的进展之外，还对公司拥有的土地情况做了说明。公告称，公司及公司控股子公司现拥有土地面积约合1300亩，其中约1000亩土地位于白云区；另300亩土地为2001年重组置换进入公司的子公司拥有，分散于广州市其他区域。

　　根据平安证券此前的估算，白云山拥有的300亩土地处于广州市繁华闹市地区，周边平均房价已超过20000元/平方米，已是广州市稀有土地资源。另外1000亩土地处于风景区白云山脚下，2007年9月广州拍卖的地王18700元/平方米的土地就处于白云山脚下。随着广州市出台的“退二进三”政策的逐步落实，白云山拥有的优质土地资源变成商业用地来发展第三产业将可能逐步实现。如果按照均价12000元/平方米计算，白云山的土地价值就超过100亿元，按政府给予60%的土地补偿，白云山将有超过60亿元的收入，按4.69亿股的股本计算，每股价值就在13元左右了。或许，这才是导致白云山股价出现飙升的真正推手。

　　营销整合有利长远发展

　　白云山最近公布的三季报显示，公司前三季度实现销售收入20.46亿元，同比增长1.5%，实现营业利润6500万元，同比下降23%，属于母公司的净利润6664万元，同比增长2.48%，每股收益0.14元。

　　细分来看，公司的销售收入如市场预料的开始恢复，未来这种恢复的趋势能够得到延续，而且公司的整体毛利率在前三季度比2008年同期提高了1.5个百分点，公司在2008年销售收入大幅下滑的趋势也得到了扭转。但是公司的费用上升幅度更大，销售费用已经连续5个季度上升。

　　平安证券认为，公司今年对问题子公司何济公制药的整合和解决其历史遗留问题是影响三季度公司业绩的主要原因，这种改革短期会对公司的销售收入产生负面影响，但长期有利于公司发展。

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