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参股华鑫证券将有助于提升公司业绩。公司持有华鑫证券24%的股份。是其第二大股东。2008年10月22日,证监会核准了关于向华鑫证券同比例增资扩股的申请,公司以1.44亿元向华鑫证券出资,增资后公司总的出资额达到3.84亿元,持股比例仍为24%。华鑫证券07年净利润为4.75亿元,08年上半年虽受国内股市大幅下挫影响,仍实现净利润7,502万元,为公司贡献投资收益1,800万元,占公司营业利润的25.66%。华鑫证券的投资收益有助于提升公司业绩,在国内股市景气回升的情况下,将给公司带来超预期的收益。
我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.16元、0.18元和0.21元,对应动态市盈率分别为40倍、35倍和30倍,考虑到公司目前的估值水平高于同行业平均水平,我们给予“中性”的投资评级。