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　　2009年7－9月份利润环比下降原因分析：一是由于原材料价格持续上涨，使得产品综合毛利率由第二季度的41.1%下降到第三季度的38.5%，下降了1.6个百分点；二是报告期内的营业外收入仅为413万元，而第二季度营业外收入为2585万元，使得公司第三季度利润环比下降。

　　产能释放将实现公司跨越式发展。公司豆浆机的市场占有率在80%以上，目前产能在500万台左右，已多次出现供不应求局面。公司募集资金用于年产800万台豆浆机，预计2010年投产，产能将超过800万台，2011年产能将超过1300万台。

　　我们预计公司2009年－2011年的EPS分别为1.35元1.78元和2.32元，对应10月27日收盘价27.59元的动态市盈率分别是20倍、16倍和12倍，维持公司“增持”的投资评级。

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