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　　09年前3季度业绩基本符合预期。合并收入和净利润同比分别增长了3.8%和0.7%，实现EPS0.52元，每股经营现金流仅0.36元。第3季度实现EPS0.2元，同比大幅增长79.6%，主要是08年第3季度受“90天原料血浆检疫期”及7~10月生产车间停产大修影响，投浆量极少。尽管主要产品小幅提价，但受公司09年初开始提高献血员营养费从每次150元提高到200元、原料血浆采购成本同比上涨23%影响，总体毛利率同比下降了7个百分点。营业费用率略降0.3个百分点，管理费用率同比上升了1.2个百分点，募集资金利息收入大幅增加推动财务费用率同比大幅下降了5.5个百分点。实际所得税率同比略降1.8个百分点。应收账款周转天数同比下降了17天，窗口期提高原料血浆库存量，存货周转天数同比增加了59天。

　　投浆量稳定回升，预计全年投浆量将达到265吨。提高营养费有效地提高了献浆员积极性，第3季度投浆量70吨，环比增长近10%，预计第4季度投浆量将上升至75吨，全年累计投浆265吨。08年受“90天窗口期”影响，全年投浆量仅为180吨。

　　维持业绩预测和“审慎推荐-A”评级。预计09~2011年销售收入同比增长11%、15%和18%，净利润同比增长8%、13%和17%，实现EPS0.71元、0.8元和0.94元。刺激献浆员积极性以及开拓新浆源将保证公司投浆量保持稳定上升势头，新产品研发优势及产品高端定价能力是公司的核心竞争力，维持“审慎推荐—A”投资评级。

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