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　　报告摘要：

　　浙江龙盛成为染料国内龙头企业。公司凭借受益于节能减排，形成了7万吨分散染料的产能的寡头垄断之势，占有40%的市场份额。2001年，公司开始进入到活性染料，成为国内重要的活性染料生产企业，形成了3万吨产能。公司染料的产能已经占到行业的20%，成为染料龙头企业。

　　公司同时向上游进军中间体市场。中间体间苯二胺是染料及其他化工产品的重要原材料，目前拥有2万吨间苯二胺和3000吨聚合级间苯二胺，产能占全国70%。

　　公司向大化工进军。2008年3月收购的浙江龙化拥有联碱法生产纯碱，其中纯碱产能13万吨/年、氯化铵15万吨/年、40%稀硝酸10万吨/年、合成氨8万吨/年的生产能力。

　　公司向下进军混凝土减水剂行业。目前拥有10万吨的减水剂产能，在高铁建设中，对混凝土的硬度和强度要求很高，对添加减水剂的混凝土的需求量很大，受益于今年国家的四万亿刺激经济计划。

　　未来公司的成长空间很大，其中中间体成为重点。在印度建设的2万吨活性染料已经投产，未来也可以扩展到4万吨。在中间体方面，计划再新建2万吨间苯二酚和5，000吨间氨基苯酚，进一步扩大对间苯二胺的需求，发挥中间体的竞争优势。现在通过发债建设20万吨合成氨、10万吨浓硝酸、40万吨纯碱，未来将成为浙江省最大的纯碱生产企业。在混凝土外加剂方面2010将产能扩展到25万吨。未来公司的成长空间仍然很广阔。..公司的估值明显偏低，给予“强烈推荐表”。我们预测公司09-11年的每股收益分别为0.51、0.66、0.81元。计算绝对估值区间为13.64元和相对估值

(作者:杨若木)
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