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　　支撑评级的要点

　　政府对基层医疗机构建设投入力度加大，中低端医疗器械需求旺盛。随着社区医疗功能完善，居民自我保健意识增强，家庭对基础医疗器械需求也不断增加。

　　公司品牌知名度高，终端销售网络建设卓有成效。公司在保持传统产品领先优势的同时，高毛利新产品实现快速增长，收入比重提升，同时生产规模扩大也使公司原材料采购议价能力增强，由此带动综合毛利率不断提升。

　　评级面临的主要风险

　　传统产品市场逐渐饱和，新产品上市进度缓慢。业务规模持续扩大对公司管理决策的有效性和科学性提出更高要求。

　　估值

　　我们将公司09-11年盈利预测分别上调至0.66元、0.89元和1.21元，对应市盈率42倍、31倍和23倍。公司具备持续高速成长的潜力，我们基于35倍10年预测市盈率，将目标价由30.40元上调至31.20元，维持买入评级。

　　

(作者:张寅)
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