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09年1-9月,公司实现营收4.36亿元,同比下降23.20%;实现营业利润2666万元,同比增长1.53%;实现净利润1864万元,同比增长2.33%,对应的EPS为0.14元。
3季度已实现增长。3季度实现营收1.83亿元,同比增长4.42%,标志着公司自金融海啸之后已正式步入增长之途。实现净利润1103万元,同比增长144.14%,单季EPS为0.08元。
订单持续回升。在2季度环比增长57.9%的基础上3季度继续抬升18.6%,显示出订单向好的势头得以延续。在订单回升的带动下,存货较年初增加4304万元,已超过去年全年的最高水平。
公司实施大客户战略,持续加大老客户新产品的开发,扩大配套生产能力,伴随下游客户从CRT向平板电视的产品升级以及平板电视的热销,公司平板电视产品保持较快增长势头。公司同时重点加快包括CPU连接器、DDR连接器在内的新项目产品的研发。通过新产品、新客户和新市场的拓展和优化,公司前三季度毛利率达到18.4%,同比上升4.1个百分点,攀升至历史高位。
公司80%的业务来自家电领域,家电下乡、以旧换新政策的实施使得家电内需的持续性得以增强。而全球经济逐渐回暖使得家电外需市场正处于稳步恢复之中,目前家电订单的能见度依然保持在较高水平。随着出货高峰的结束,4季度业绩可能出现季节性回落。
展望明年,全球金融海啸加速了国际产能向国内转移的步伐,公司作为国内家电连接器产品的优势厂商,在未来具备因承接产能转移而获得较快增长的机会。
我们预期公司2009-2011年营收分别为6.03亿元、9.03亿元、10.82亿元;净利润分别为2799万元、4793万元、5781万元;对应EPS分别为0.21元、0.36元、0.43元。给予谨慎增持评级,上调目标价至13.5元。
(作者:魏兴耘;张慧)