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　　王斌

　　●2009年预测EPS：0.51元

　　●2009年预测PE：26.43倍

　　随着国际能源趋势的发展，新能源技术的开发正处于不断前进之中。作为国内汽车行业在动力领域有望赶上国际先进水平的内燃机领域，威孚高科(000581.SZ)作为行业领先企业，在经营效率明显改善，以及工艺水平不断发展的背景下，有望受益于国内的节能减排政策从而获得新的发展机遇。

　　威孚高科所处的行业是其他通用零部件制造及汽车后处理产品(为汽车配套的柴油燃油喷射系统产品及汽车尾气催化净化器)。今年上半年，得益于国家应对金融危机的得力措施以及对汽车产业实施的各项促进政策，汽车工业已经表现出良好的发展势头，增速超过了15%，三季度随着扩大内需的政策进一步实施，汽车行业的发展也给威孚高科带来了新的发展机遇。尽管中期威孚高科的主营业务与上年同期相比有较大下降。但从二季度开始，市场出现回暖，三季度汽车消费的大幅提升也给其业绩的继续改善带来可能。

　　招商证券认为，威孚高科旗下的博世汽柴经营情况已经改善，2009年一季度主机厂主要消耗库存的高压共轨产品，二季度需求恢复正常，应用高压共轨比例较高的物流用重卡和半挂牵引车销量提升对需求也有拉动作用。而国Ⅲ标准仍处发展阶段，重卡中高压共轨比例将逐渐上升，盈利仍有提升空间。

　　从长期来看，威孚高科有望长期受益于排放标准提升，目前市场对排放标准提升为威孚高科带来的利润增长预期较高。而未来威孚高科的业务与博世汽柴关联度逐渐提高，考虑到博世汽柴较高技术水平，长期来说威孚高科仍是排放标准提升最大受益者。

　　今年以来威孚高科仅有累计163.6%的涨幅，在相关行业个股中表现不算十分突出，其目前的估值水平也显然有些偏高，但是随着业绩提升的确定性增强，其未来的发展空间也充满想象。

　　平安证券汽车行业研究员王德安认为，威孚高科的亮点主要是持股31.5%的博世汽柴，是目前我国柴油机燃油喷射系统技术水平最为领先的企业。

　　王德安表示，威孚高科将受益于国内卡车的排放标准升级，但国家对排放标准实施的时间、严格程度对它影响非常大。去年7月1日我国卡车实施国Ⅲ排放标准，高压共轨和EGR都能满足国Ⅲ排放。长期看，更高的排放标准对博世汽柴有利，但时间长短难以预测，因为和国家政策密切相关。但是总体而言，威孚高科的下游——卡车业复苏非常强劲，2009年9月创出了销量的历史新高，对其主业构成利好。

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