新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　投资要点：

　　公司是国内少数几家能够提供有线数字电视端到端整体解决方案的综合技术服务商之一。公司主营数字电视系统前后端软、硬件产品的研发、生产及销售，并致力于为中小数字电视运营商提供端到端整体解决方案，主要产品涵盖有线数字电视系统前端和后端中所有核心软硬件产品，拥有最完整核心产品体系。

　　按照规划，2015年我国将基本完成有线电视向数字化的过渡，新增有线数字电视用户约1.75亿。未来五年有线数字电视市场将快速增长，公司作为系统供应商有巨大发展空间。

　　国内有线数字电视系统供应商数目众多、规模不一。公司主要面向中小运营商市场，单一产品不具备竞争优势，但具备整体解决方案，市场定位清晰，与大型专业厂商不形成激烈的直接竞争。..公司采用分期收款销售的创新盈利模式，承担项目前期投入，在未来一段时间内与运营商按约定比例分成。

　　公司主要风险在于有线电视广播网络整合。广电总局的相关政策鼓励有线电视网络整合，随着整合进行，公司主要客户群体中小运营商将逐渐成为省级运营商的分支机构，失去独立决策权。

　　募集资金项目主要用于数字电视系统研发项目及创新盈利模式下的整体解决方案项目，旨在进一步提高公司的核心竞争力。

　　预计公司未来三年将保持25%左右的年复合增长率。

　　信息技术行业相关公司市盈率在26-58倍之间，我们认为公司动态市盈率合理水平应在35-40倍之间，上市后合理价位在11.55-13.20元。

　　

(作者:耿云)
    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。