输变电二次设备领域中占据领先优势的测控保护系统供应商。公司提供电力故障录波装置和时间同步系统的全套解决方案，其运营产品均拥有完全自主知识产权，细分市场领域中“中元华电”已是行业主导品牌。2008年公司电力录波和时间同步系统市场占有率分别达到22.5%和13.3%，排名行业第一和第三。随着智能化及数字化电网的全面技术升级、电力运行安全需求为公司所在行业的成长提供了强劲的支撑。

　　核心竞争优势。1）以研发和营销为导向的经营模式；2）持续领先的自主科技创新能力；3）完善的营销服务网络和优质的客户资源；4）行业运行经验与品牌优势。

　　拟募集资金

　　募投项目与资金运用。拟新发行不超过1635万股，募集资金约1.85亿元，投向1）智能化电力动态数据记录装置项目；2）基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备项

　　定价区间与申购建议：按新增发行股本1635万，总股本为6500万股来测算，2009-2011年公司每股收益将达到0.86元、1.1元和1.41元，三年CAGR达到18.01%；二次电力设备测控保护市场，在电网投资持续增长、智能化和数字化技术升级的背景下成长性较好；作为具备技术先发优势的细分行业龙头，其优势地位在未来数年内能够得以持续，可考虑给予一定的估值溢价，给予09年30-35倍动态PE，合理估值区间为25.8-30.1元；根据谨慎性原则，建议申购价为23.22-27.09元。

　　

　　

(作者:陈鹏)

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