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　　圣农发展是一家以白羽鸡养殖和鸡肉生产为单一主业的专业化公司。公司拥有年9600 万羽白羽鸡屠宰能力，以及10 万吨的鸡肉产量，2008 年营业收入为12 亿元，净利润1.8 亿元。公司位于福建省武夷山下光泽县内，生态环境优良。上海、武汉和广州都在公司800 公里半径销售区域内，地理位置优越。公司为傅光明为代表的家族控股民营企业，并吸收深圳达晨以及上海泛亚等实力私募资本。自然和人文因素造就圣农发展成为长江以南广阔区域内最重要的快餐业和肉类加工业的鸡肉供应商。是肯德基、铭基最高等级供应商，也是德克士和双汇发展、太太乐最重要的鸡肉供应商。

　　传统产业，现代经营，一体化突显公司核心竞争实力

　　我国是全球三大白羽肉鸡市场之一，是较为成熟的传统产业。国内不乏之知名的商品鸡养殖和屠宰加工企业。但与其它肉鸡生产商不同，圣农发展不仅拥有从种鸡养殖、雏鸡孵化和养殖，直到鸡肉生产与销售完整的产业链，还自己生产专用饲料和包装。公司的精准工厂式养殖模式、健全的防疫体系使传统产业完全按照现代化规则经营。这很大程度上提升公司产品的科技含量。使公司具备增值产业链价值、以及管理、品牌等突出竞争优势。公司一体化经营模式确保圣农鸡肉产品的高品质。在食品安全被重视程度不断提高的今天，公司白羽鸡产品市场占有率得以不断扩大。过去三年时间里，圣农发展鸡肉销售量保持年24.7%的增长，大大高于行业9.2%的平均增幅。

　　公司募投项目计划在 2010 年全面达产，业绩有望稳定增长

　　本次募集资金计划为8.5 亿元左右，将全部投入到扩大养殖环节产能上，在完成所有养鸡场扩建后，公司养殖规模将由目前的6400 万羽，提高到1 亿羽，与目前9600 万羽屠宰和加工能力相配套，打破养殖瓶颈。而截至目前为止募投项目已经完成过半，2010 年上半年将全部建成，预计2010 年底就将达产，募投项目资金投入回收期较短，见效快。

　　业绩预测首日价格预测

　　今年上半年公司实现销售收入5.97 亿元，净利润0.81 亿元。为去年全年45%。全年业绩将基本与08 年持平或略有增长，按发行后股本计算EPS 为0.45 元。2010 年公司屠宰与鸡肉产量增长35%左右，业绩全面摊薄后增长20%左右，EPS0.54 元，合理价格在15-18 元/股。根据近期市场新股上市首日市场表现以及大盘后期走势，我们判断公司上市首日价格在20.47—25.2 元/股。

　　

(作者:郑绮)
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