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　　1．事件公司发布公告，公司控股95%的联发集团在重庆市以8.6亿元的总价竞拍获得了重庆北部新区D标准分区D12～D16号地块。该地块占地面积260，222平方米，建筑面积446，265平方米，该项目土地使用性质为商住用地。

　　2．我们的分析与判断2009年1月建发股份以所持会展集团95%股权与建发集团所持建发地产44.654%股权进行等价置换。同时建发股份以现金37672万元购买建发地产10%股权，获得建发地产54.654%股权。公司形成了"供应链运营+房地产开发"的双主业格局，优势互补，推动了业绩的高速成长。

　　1、贸易有望复苏公司2009年上半年贸易业务收入同比下降10.32%，综合毛利率同比下降0.36%。贸易业务中，进出口贸易额同比下降5.17%，国内贸易额同比下降15.13%。其中出口额同比下降43%，进口额同比增长38%。

　　随着全球经济逐步回暖，国际市场需求低迷的情况将得到扭转，出口预计将稳步上升，而国内商品市场，特别是大宗商品市场的再度活跃，将推动国内贸易的回升。公司纸浆和钢材的贸易量同比并未出现明显下降，这是由于金融危机引发的行业整合拓宽了公司的贸易渠道。保时捷二季度出现热销，并推动公司开发游艇项目。我们预计2009年贸易收入将与2008年基本持平，2010-2011年将保持10-15%的增长。

　　随着商品价格下跌，贸易行业毛利率大幅下降。这一方面是由于"去库存化"的负面影响，另一方面是由于价格不确定性的增加使贸易商更多地采取代理模式以规避市场风险。2009年上半年贸易行业毛利率水平出现明显回升。我们认为公司2009年贸易业务的毛利率将趋于稳定并逐步提升。

　　图1、贸易行业上市公司贸易业务毛利率

　　

(作者:陈雷)
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