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三维通信是我国主要的网络优化设备生产厂商之一,业务主要包括无线网络优化解决方案、优化设备、微波无源器件、网络测试系统等,其中网优解决方案及设备贡献约80%的收入及毛利,微波无源器件贡献约15%。网络优化市场规模将随着3G网络覆盖的深入而不断扩大,公司将因此受益,而上游无源器件产品也开始恢复增长,在两大类产品的带动下公司2010年业绩预见性逐步增强。
网优产品收入增幅高于行业,毛利率降幅好于竞争对手。09年无线网络优化市场规模约在80亿元,未来两年的投入仍将保持快速增长态势,预计增幅可达20%,而2G与3G的投入将出现重叠,预计2010年、2011将是成长高峰。公司已与全国40多家省级运营商合作,为其提供网络优化方案,销售网点分布广,并且公司销售策略稳健,产品降价幅度小于行业平均,进一步增强了收入平稳增长的确定性,我们预计公司网优设备及解决方案收入将同比增长约60%,高于行业20%的平均增幅。与此同时,公司提高服务收入的比重,也不采取主动降价策略,毛利率保持相对稳定,09年上半年公司综合毛利率34.2%,同比下降2.1个百分点,好于其他竞争对手。
紫光网络恢复增长。由于08年公司控股的紫光网络
(作者:康志毅)