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　　倡导办公外包新模式的领军者：立思辰在中国办公信息系统服务行业位居市场第二位、本土企业第一位，是国内倡导办公外包新模式的领军者。在办公信息系统服务市场占有率6.1%，位居本土企业第一。其中，文件管理外包市场占有率5.68%，位列富士施乐之后，位居第二；企业级视频会议市场占有率8.78%，市场位居第一。

　　市场未来发展空间巨大：目前我国大型国有企业文件管理外包服务应用比例不到6%，相比世界500强的85%的比例，发展空间巨大。CCID预计未来5年我国办公信息系统市场将以平均25.80%的速度增长，到2013年，市场规模将从现在的49.1亿增加至122.95亿元。

　　募投项目提升核心竞争力：募资2.76亿拟投向服务及营销网络建设和研发中心两个项目。将在2年内建设包括19个城市在内的3级服务及营销网络体系。这将有利于公司商业模式在全国范围内的快速复制，抢先占领未来潜在的目标客户市场，公司在服务管理方面的核心竞争力将得到大力提升，行业内的龙头地位也将得到进一步巩固。

　　盈利预测与估值：我们预期公司发行后2009、2010年销售收入分别为3.48亿、4.43亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.45亿、0.62亿；对应EPS分别为0.43元、0.59元。目前国内可比上市公司09年平均PE为35.2倍，立思辰的申购价18，对应09年PE为41.8倍。综合考虑到立思辰的高成长性，给予公司2010年合理PE区间为35-42之间，对应股价为20.65-24.78，价值中枢为22.72元。上市后有可能被过度炒作，但是过后股价必然会回归合理估值

　　

(作者:周丽)
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