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　　公司是国内气体传感行业龙头厂商，主营业务是气体传感器、气体检测仪器仪表的研发、生产、销售及自营产品出口。08年气体传感器市场占有率达53%，民用类和工业类气体检测器市场占有率分别为15%和12%。

　　公司拥有较宽的产品线，是目前国内唯一同时生产半导体、催化燃烧、电化学和红外光学四大类气体传感器的企业。在竞争较弱的电化学与红外光学气体传感设备市场，公司拥有技术储备，产品已小规模供货。公司产业链完整，能够提供从气体传感器、气体检测仪器仪表直至气体检测控制系统的全部产品。系统和解决方案提供商将是公司未来的发展定位。产业链垂直优势使得公司在快速研发、反应速度和差异化生产方面的能力优于竞争对手。

　　公司产品下游应用广泛，可应用石油、化工、冶金、采矿、电子、电力、家庭安全与健康、生物科学、航天航空、军事反恐等领域，2005-2007年需求量增速为30%左右，2008年受金融危机影响增速降为20.6%。预计2010年以后，需求量增速将恢复到30%以上。

　　进口替代市场广阔。目前国内企业的气体传感器技术整体研发水平大幅落后于发达国家，高端气体传感器及检测仪器仪表依赖进口。公司产品与国外厂商同类产品相比具有价格优势。

　　募投项目总投资为18157万元，拟投资于年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表项目、年产25万台电化学气体检测仪器仪表项目和客户营销服务网络建设项目。募投项目应用领域更为广泛，达产后公司气体检测仪器仪表产能将扩大50%，并增强红外气体传感设备的自我配套能力，综合实力进一步提升。

　　我们预期公司2009、2010、2011年销售收入分别为125亿元、164亿元、212亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3994万元、5412万元、7041万元；对应EPS分别为0.68元、0.92元、1.19元。

　　目前国内主板电子类上市公司09年平均PE为43倍。综合考虑公司的行业地位和行业成长空间，建议询价区间为18.36-20.40元，对应09年27XPE-30XPE。上市目标价为23.00-25.76元，对应10年25XPE-28XPE。

　　

(作者:魏兴耘;张慧)
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