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　　经过4年的战略调整，公司目前以TCL多媒体和TCL通讯为主发展视听多媒体产品和手机为主的通讯产品，兼顾房地产、物流、白电和部品，甚至投资石油项目，我们预期公司的业务架构还会有进一步的调整，但整体而言会比过去4年前的调整压力要缓和得多，毕竟公司目前任何一项发展战略调整都会比过去更为谨慎，更为考虑盈利的确定性。

　　09年上半年公司完成非公开增发，也计划要发行10亿元短期融资券，加上05年下半年以后对经营状态的不断调整，公司的资金面有了扭转，才得以完成以上模组和整机的投资建设以及未来进一步的加大投入。我们判断公司目前初步摆脱了04年激进国际化战略失误所带来的危机。未来能够能够获得持续成长的良好表现，成为价值投资品种，仍有待于其国际化市场运营能力的提升。

　　多媒体海外市场运营能力仍有待提升

　　从1070HK的运转状态来看，国内市场销售表现良好，与国内其它品牌之间的差距不会太大，关键在于海外市场的运营能力能够有一个持续改善和提升。二季度北美市场已经扭亏，我们认为未来实现全面盈利是可以期待的，但在海外市场，公司不同于国内其他品牌多为OEM加工，公司是基于品牌销售和OEM销售共进，并且还有波兰和墨西哥两个生产基地，因此需要更多的管理、销售费用和运营能力。扭亏之下会有波段性的投资机会，但长期成长支撑力仍显偏弱。

　　在这一次的调研过程中，我们了解到公司的模组和整机一体化项目进程，有利于公司降低生产成本。

　　公司在惠州的液晶模组和整机一体化项目已经投产，产能和实际产量预期如下：

　　模组——09年模组产能220万台，实际产量170万台。2010和2011年产能分别达到680万台和820万台。

　　整机——惠州09年整机产能500万台，未来目标达到1000万台全球整机产能分布规划——惠州1000万台、成都200台模组及整机、无锡300万台、波兰300万台、墨西哥200万台2009年1-8月，公司在全球销售液晶电视440万台，超过08年全年，其中约53%是在中国市场获得的销量，预期全年达到800万台。

　　公司在多媒体业务上希望能够首先实现在国内的工业生产能力基础上，提升海外市场销售能力，提升产品创新能力。

　　

(作者:王念春)
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