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　　投资要点

　　9月11日我们实地调研了晨鸣纸业，总体来看，公司当前经营情况基本符合预测，根据调研信息，我们测算公司当前单月净利润约9000万，三季度约实现EPS0.13元，09年全年有望实现EPS0.34元。

　　公司作为行业龙头，主流纸种一应俱全，且结构较为均衡。从此次调研情况看，当前行业景气表现如下：

　　铜板、白卡景气度最高。从毛利率情况看，如果剔除掉二季度资产减值损失冲减成本的影响，按照可比口径，则铜版纸前二个季度毛利率分别为10.01%、16.1%，我们测算三季度可进一步提升至19.7%；白卡纸前两个季度毛利率分别为4.32%、10.9%，我们测算三季度有望提升至12.7%。主要原因有两个：

(作者:雒雅梅)
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