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　　业绩基本符合预期，上半年实现EPS0.40元2009年上半年，公司实现营业总收入8.95亿元，比去年同期下降1.10%；实现利润总额9486万元，同比下降32.16%；实现净利润7731万元，同比下降32.12%。实现每股收益0.40元，基本符合市场预期。

　　化工市场不景气是业绩下滑的主要原因公司营业总收入变化不大，但营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润变化较大，主要原因是硫酸、白银、电解铜等销售价格大幅下滑，尤其是化工市场并没有大的起色，导致公司业绩较去年同期有较大幅度的降低。

　　2008年中报，公司硫酸业务实现营业收入1.36亿元，占营业总收入比重高达15%；而2009年中报，硫酸业务仅实现营业收入1194万元，对营业总收入的贡献比例仅为1.33%。硫酸的低迷是导致公司业绩下滑的主要原因。

　　盈利能力取得不断改善随着金融危机的阴霾逐步消退，公司盈利能力得以逐步改善。从单季度来看，公司2季度实现综合毛利率16.9%，高于1季度的15.15%；2季度实现净利润4.16千万元，环比增长16.5%。

　　下半年，我们预计金价仍将维持高位震荡向上趋势、铜仍处于上升通道、硫酸价格不能更坏，公司下半年业绩将取得进一步改善。

　　募投项目年底完工再造一个恒邦截至09年6月底，公司累计投入募集资金2.21亿元于募投项目“复杂金精矿综合回收技术改造项目”的建设，该项目预计今年12月底完工。

　　项目达产后，黄金新增产能8.63吨，比07年的产能8.09吨增长106%，相当于再造一个恒邦;黄金回收率提高幅度为5.76%，回收率的提升将有助于提高黄金的毛利率，从而进一步增强企业的盈利能力。

　　从总体来看，对于一个资源储备不是很丰富、以处理复杂金精矿为核心竞争力的企业来说，募投项目的建成和投产，将有助于提高企业的产能和提高产品的毛利率，从而可以进一步增强企业的盈利能力和拓展未来成长空间。

　　

(作者:林建)
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