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　　净利润小幅下降。上半年，兴业银行净利息收入同比下降8.11%，营业收入下降7.29%，净利润下降4.90%，达到62.23亿元。EPS1.24元，每股净资产10.62元。

　　不良贷款比率继续下降。不良贷款余额由2008年底的41.49亿元小幅增加到2009年6月底的43.13亿元，不良率则由0.83%下降到0.67%，拨备覆盖率由226.58%下降到218.78%。。

　　二季度营业收入环比正增长。2009年1季度，净利息收入和营业收入环比分别下降6.94%、11.31%。2季度，二者均已转为正增长，增长幅度分别为3.37%和7.08%。

　　净利息收益率即将见底。2008年下半年净利息收益率已经开始回落，2009年第一季度回落速度明显加快，二季度仍在回落，但幅度越来越小。

　　我们预计，2009年度兴业银行营业收入增长6.26%，净利润增长8.65%，EPS2.47元；2010年净利润增长30.07%，EPS约3.22元。

　　投资评级：增持

(作者:李文)
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