新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　事件：

　　2009 年8 月14 日，招行公告了其A 股和H 股配股议案。本次配股按2009 年8 月10 日总股本为基数，每10 股不超过2 股向全体A、H 股东配售，其中配售A 股全部为流通股。配股价格要求高于最近一期经审计的BVPS，并参考A 股、H股交易价格和PE、PB 估值，采取市价折扣法确定，同时境内外A 股和H 股的配股价格经汇率调整后相同。公司拟募集资金不少于150 亿元人民币，且不超过180 亿人民币，募集资金将全部用于充实资本金。

　　简单分析和投资建议：

　　配股方案如能实施，对公司构成长期利好，但核心资本充足率提高并不明显。在近期宏观经济下行和息差大幅收窄的环境中，多家上市银行抓住宽松货币政策的时间窗口大幅增加贷款投放，使得风险加权资产比重明显提高，对资本金的消耗加剧。从1 季报的数据来看，招行的核心资本充足率为6.54%，资本充足率为10.95%，在上市银行中处于中下水平。我们预计招行的资本充足率依然可以支持公司未来3 年的平稳发展而不触碰监管层明文要求的红线，但行业竞争的加剧必然要求公司进一步扩充资本实力来提升未来的发展空间。况且，招行侧重零售业务发展的经营模式也相应增加了公司对于网点覆盖和外延扩张的依赖程度。银监会关于新巴塞尔协议实施的指引明显增加了未来继续通过债务工具补充资本金的难度，因此股权融资的重要性就会更加凸显。配股方案如能实施，将对公司构成长期利好。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。