新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　银河证券

　　本次共有10 个募集资金项目，共计划募集资金6 个亿，主要以技术改造项目为主，其中6 个项目用于扩大现有三个产品系列的产能，约占资金45%。现代中药原料GAP 基地的建设可以从源头控制产品质量，同时也是产品享受单独定价权的条件之一。项目完工后，将缓解现有产品产能瓶颈问题。

　　公司是传统中药现代化的典范，对产品的把握和品牌营销推广成为公司的核心竞争力，盈利能力较强，募资项目投入有助于销售加速，预计2009-2011年主营收入增长率分别为25%、17%和19%，每股收益分别为0.75 元、0.88 元和1.05 元。公司确定发价为19.80 元，发行市盈率为32.98 倍，比较相关公司江中药业(600750)、仁和药业(000650)、三九医药(000999)、三精制药(600829)和千金药业(600479)2009 年平均动态市盈率25.6 倍，按照上面预测的2009 年摊薄后每股收益0.75 元计算，公司的动态市盈率为26 倍，与所属行业的估值水平相当。不过公司作为停滞了9 个多月后IPO 重启的首单，上市后预计将受到市场追捧，短期估值可能冲高，综合判断，我们预计桂林三金(002275)上市首日涨幅为20%-40%，对应首日价格区间为23.76－27.72元，对应2009 年动态市盈率为32-37 倍。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。