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　　上周，中国联通(600050)股价大幅回调，表面上看，是因为4月份数据不佳，但其实更深层的原因是部分交易性资金未能等到它们预期的5.17 行情而借数据不佳抛售离场。

　　由于全员营销的力度是可控可调的，而且新增用户的质量并不高，所以联通GSM月度业务数据现在并不重要。而联通只有短短3个月内建网并推出试商用，所以这次放号是比较仓促的：网络没能完全建好并优化，定制手机的进度也不尽人意，这造成5.17 限量放号试商用的效果并不太理想。但我们相信，联通需要的只是多一点点时间。随着网络建设的完工、定制终端的陆续上市和应用的逐渐丰富，在未来的两个月WCDMA的优势将会充分显现出来。

　　真正应该关注的是两个要素。首先，WCDMA网络的建设进度和覆盖质量才是真正决定联通成败的关键因素之一。联通原有GSM基站15万个，准备在全国284个城市建8万个WCDMA基站。其中，56个核心城市拟建WCDMA基站4.98万个，目前已完成90%左右；北京、上海等四个城市因基站寻址问题进度稍慢，只完成80%左右。这56个城市的WCDMA基站最晚会在8月底前100%完成建设。

　　另外，228个城市约3万个WCDMA基站的建设也正在进行中，最晚在9月底前会100%完成建设。联通的3G战略是决定联通成败的另一关键因素。据我们了解，联通正积极跟一家手机厂商合作，研发生产WCDMA和GSM双卡手机。这是在没有携号转网政策的情况下，联通抢夺移动高端客户的策略之一。这一方案使得移动的用户刚开始可以语音继续用移动的GSM，而数据用联通的WCDMA；等到用户发现联通的语音也不差的时候，再完全转到WCDMA。当然这只是联通的3G战略之一，出于商业保密的原因，更多的市场策略是在秘密实施中。

　　至于WCDMA的定价，在联通公布套餐方案后，市场普遍认为定价过高。但我们知道，无线的带宽是有限的，过低的价格并不利于网络的发展。而且在一个竞争市场中，价格并不是由某个运营商决定的，而是由市场决定的；但较高的定价可以容易地往下调，而过低的定价却很难再往上涨。据我们了解，由于联通这次友好用户试商用并非正式放号，所以这一定价主要是表现WCDMA在网络上的优越性(好的网络应该对应更高的价格)；在9月份大规模放号的时候，价格会随市场进行调整。我们认可联通这一后发制人的定价策略。

　　—安信证券黄文戈《中国联通：联通股价回调深层原因剖析》