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　　报告作者：毛峥嵘 唐建伟

　　撰写日期：2009-04-28

　　公司于2009年4月29日公布公司2009年一季报，实现销售收入1.04亿元，同比增长19.07%，首次一季度经营活动净现金流就实现正数，每股收益-0.0159元，同比减亏36.14%0符合我们前期业绩增长的基本判断。

　　在不考虑索道提价以及资产整合的基础上，我们维持公司2009年至2011年的每股收益预测，分别为0.222元、0.325元、0.389元。由于公司调节费用的能力很强，做高业绩的动能也很充足，我们不排除公司业绩可能如2008年年报一样大幅超出我们预期的可能。

　　我们推荐峨眉山的投资逻辑仍然是：公司最糟的时点已经过去，现有业务的谨慎预计应能支撑现有的股价;索道存在提价预期，公司未来业绩增长可能超出市场的普遍预期;政府主导的资源整合有助于推动上市公司旅游主业升级以及管理层释放业绩。维持“买入”评级。

　　我们认为猪流感导致峨眉山A股价的下跌为投资者提供了一定的投资机会，建议逢低配置。

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