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　　报告作者：朱琰撰写日期：2009-04-24

　　拨备工具显威力，一季度业绩超预期。公司一季度实现净利润11亿，每股收益0.36元，同比增长11.7%，其中贷款拨备损失同比减少10%，净利息收入同比增长3.9%。由于去年年末大幅核销不良贷款，今年拨备计提骤降对于净利润增长的边际影响巨大。

　　一季度公司存贷款增速稳定，贸易融资增幅放缓。存贷款较年初分别增长12.6%和11.7%，新增贷款为去年新增额的58%左右，在同业中并非最激进。一般性贷款较年初增长7%，受全球经济危机影响，贸易融资增幅仅为3%。

　　维持“增持”评级。资产质量的改善使公司未来的信贷成本大幅下降，保证业绩增长。我们维持公司“增持”评级，深发展A(08/09/10年EPS0.2/1.47/1.65元，08/09/LOPE77/10/9倍，当前价15.29元，“增持”评级)。

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