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　　报告作者：邓淑斌撰写日期：2009-04-22

　　一季度业绩创2008年以来最好的单季度收益。2009年1季度，公司实现营业收入4.06亿元、归属母公司净利润2.13亿元，较上年同期分别增加6.16%、19.05%，较上年第四季度分别增加58.62%、226%，创近五个季度以来的最好季度收益。

　　给予公司“观望”的投资评级。作为中等规模券商，公司经纪业务在本区域内具有相对较强的竞争优势，相对较高的佣金费率为其竞争预留了较大空间；此外，公司自营业务初现积极、灵活的操作风格。一方面，尽管公司当前的经营状况显得“创新不足”、存在较大的单一化风险，但在“市场单边下行难以重演”的2009年，公司的业绩增长仍是有望实现；而另一方面，公司股价在2009年以来的涨幅已经超过了100%，远强于大盘，就估值而言在券商股中属于中等，综合考虑，给予其短期“观望”的投资评级。

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