新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　08年来水丰富导致利润大增

　　实现营业利润16，926.22万元，比上年同期增长939.71％；实现归属于母公司的净利润12，046.19万元，同比增加765.92％。营业利润和净利润实现高速增长的主要原因是：来水较好，水电电量大幅增加；同时光照电站投产发电，实现净利润8，199.61万元。

　　董箐水电站2009年、2010年分别投产两台机组

　　董箐水电站装机88万千瓦，设计年发电量30.26亿千瓦时，该电站总投资64.49亿元，截至2008年末，累计完成投资33.55亿元。目前正进行大坝、厂房、溢洪道、引水系统开挖等工程，预计2009年可实现两台22万千瓦机组投产，2009年计划投资17.5亿元，2010年全部建成投产；公司项目储备充裕公司目前装机容量为155.9万千瓦，在建、规划的北盘江流域大型水电站和芙蓉江流域中小型水电站装机逾150万千瓦，后续项目全部建成后，可控装机容量将超过300万千瓦。

　　黔源电力中性评级

　　对黔源电力的估值，由于2008年来水丰沛且均匀，除鱼塘电站外，公司所属各电站发电量均达到历史最高水平，全年业绩高速增长，但2008年属特例情况，我们认为黔源电力2009年的22.53倍PE是合适的，目标价位16元。

　　（详细内容请参见附件）

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。