|
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
08年业绩快报预计每股收益0.41元,低于预期。深圳能源3月3日发布08年业绩快报,预计全年营业收入111.1亿元,营业利润6.3亿元,归属于母公司的净利润9.1亿元,折合每股收益0.41元,大幅低于市场预期。
多重因素造成08年业绩低于预期。公司预测08年全年业绩与前三季度相同,每股收益均为0.41元,相当于四季度只能达到盈亏平衡。我们在3月4日对公司进行了调研,与公司董秘秦飞、总会计师朱天发等多位高管进行了交流。
造成四季度业绩低于预期的主要因素有以下几个方面:
需求下降导致发电量下降,收入减少。由于需求下降,公司在11、12月份安排了三台机组大修(妈湾两台、沙角B一台)。机组大修导致公司发电量下降,进而导致销售收入下降。同前三季度相比,四季度销售收入比三季度下降6.5亿元,比一、二季度下降约2亿元。
机组大修导致经营成本大幅增加。机组大修不仅影响销售收入,同时也带来经营的增加,一台机组大修成本要2000~3000万元,三台机组合计6000~9000万元。
公司储存的燃油在年底计提减值损失4000多万元。根据深交所要求,存货较多的企业在年底都要进行减值测试,公司在高油价时储存的燃料油,受到油价下跌影响,公司年底计提资产减值损失4000多万元。
关停小机组计提资产减值损失。公司关停了两台小机组,年底一次性计提资产减值损失5000多万元。
河源电厂开办费提前入账。公司控股的河源电厂在09年1月份投产,政策情况下,电厂开办费应在投产后入账,公司在08年将此部分提前入账,增加费用3000多万元。
参股公司亏损带来的损失,合计有2亿元左右。公司参股的西柏坡电厂亏损约1亿元,铜陵皖能亏损约1.4亿元,韶能股份亏损约1.2亿元,华蓥山电厂亏损约4亿元。按照公司所占股比计算,这些参股公司造成的利润下降在2亿元左右。
扣除计提等因素影响,公司四季度盈利约3.5~4亿元。尽管有了上述经营成本增加、费用增加、资产损失计提和参股公司的亏损,公司仍然略有盈利,说明主营业务的盈利能力仍然较强,我们分析,扣除上述因素影响,公司发电业务的利润应在3.5~4亿元。(详细内容请参见附件)