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　　投资要点

　　受益于政府扶持，马钢股份（600808）与省内汽车类公司、家电类公司在2009年有着较为紧密的合作关系。其中，在芜湖奇瑞汽车2008供应商年会上，马钢连续第三年获得奇瑞汽车“最佳协作供应商”和“奇瑞核心供应商”奖。2008年，奇瑞汽车全年使用马钢提供的各类板材达到3.1万吨，在奇瑞汽车板的市场份额从2007年的9%上升到16%。

　　钢材期货3月末上市将给马钢带来直接的需求拉动。马钢股份（600808）的线螺产品在华东市场占有率较高，据悉，马钢将作为上海期货交易所钢材期货交割库之一，我们认为，公司将被首先列入交割品牌，届时公司不仅受益于公司品牌的提升，更加得益于仓单注册以及期货交割所带来的大量新增订单。

　　2008年库存计提较为充分。由于2008年第四季度亏损较为严重，截至到2008年12月31日止，铁矿石库存为430万吨，折算成钢材约为300万吨的产量，以2月中上旬价格、每吨亏400吨粗略计算，约17.1亿元，因而计提准备合理。

　　10万吨精品中标京沪高铁。2月16日，马钢股份（600808）旗下产品频频中标京沪高铁。目前已有10万吨直径12mm-32mm的螺纹钢和8mm、10mm精品线材，用上了京沪高铁各个标段。自去年8月以来，京沪高铁上海虹桥站、徐州站、滁州站、常州站、南京南站等标段陆续与马钢签订供销合同，目前公司正在按新合同要求精心组织生产，全力确保交货及时，满足京沪高铁需求，技术优势突显。

　　但，钢铁行业的不景气及H股的拖累作用令公司业绩存在一定风险。从钢铁的订单来看，2009年1、2月份订单量不足，而3月份比预期更差，直接影响1月份复产后的产、供、销结构，因此，我们认为，公司在整体行业不景气的情况下，难有独立行情。

　　我们认为，大盘指数反弹在最近一段时间内将持续存在，鉴于公司股价仅为3.76元，PB为1.15倍，低于行业平均PB1.71倍的水平，考虑到公司火车轮抗风险性强及期货上市带来的短期炒作热点，我们预计公司08、09EPS分别为0.1元、0.15元。因此我们给予公司“推荐”评级。（详细内容请参见附件）

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