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　　近期我们调研了川大智胜，主要观点如下：

　　由于空管系统壁垒（资质、产品稳定性、安全性）较高，作为一家无航空背景的校办转制而来的民营企业，能在军航空管系统占有重要地位，同时在中小型民航主用空管系统中打破国外厂商垄断的局面，表明公司技术和产品已得到客户认可。

　　空管系统“国产化”方针将为川大智胜带来机遇。从市场需求看，未来几年，中国老式空管系统的改造压力较大，机场新建、扩建、改造、飞机数量增加以及区域管制中心的建立将引发空管系统的新一轮需求，对此，我们并无异议。

　　短期内川大智胜的市场主要在于中小型空管自动化系统产品。对于市场蛋糕最大的大中型空管系统领域，公司产品在2010年才能完成，因此真正的高速增长预计在2010年后，目前需要等待。

　　公司分类空管系统产品大都是通用型的产品（例如小型机场需求基本相差无几），此特点决定了其产品的边际成本较低，而边际成本低和客户潜在数量的增加表明其未来业绩有爆发的潜力。

　　公司风险主要在于空管系统主要依赖政府政策，公司对客户需求无法主动把握，如果空管系统的投标在某一年份较少将会对公司当年收入产生影响。

　　(具体内容请见附件)