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　　09成主要看点 分析师纷纷调高盈利预测

　　目前有种观点认为，宏图高科实质上就是百货企业，而由于其较为独特的连锁经营模式及成长性，从而吸引了不少市场分析人士的关注。

　　根据申银万国分析师金泽斐测算，09年公司IT连锁业务贡献每股收益0.34元，房地产业务贡献0.22元，制造业务贡献0.12元。IT连锁业务是未来公司的主要盈利点，08-10年净利润年复合增长率达到46.5%，为此金泽斐给予其18-20倍PE，而地产业务及制造业5倍PE。再考虑华泰股权价值，公司累计对华泰证券出资9844.525万元，在华泰证券权益折股后的股份为1.48亿股，占其总股本的3.28%。07年华泰证券净利润为47.59亿元。市场普遍预计华泰证券可能将于09年上市，按发行前45亿股本，08年预测利润在30亿左右，按发行前市盈率10倍计算发行价约6.7元，上市价应该在7.8元左右。公司持有的股权价值约11亿元，按增发完毕4.44亿股本计算，相当于每股2.62元。

　　综合上述各分部估值，得出公司股票的合理价格应在10.42元，比现有股价高出16.8%，为此金泽斐首次给予“增持”的投资评级。考虑到时至08年末，故按09年业绩预测对宏图高科进行分部估值，预计09年北京和浙江IT连锁店将全部并入宏图高科。而且，IT连锁零售业务未来成长性仍有部分不确定因素，因而对09年EPS进行PE估值，减少了未来成长不确定性的风险。

　　而兴业证券的金琼、王晞表示，08年公司业绩的大幅提升主要来自于非经常性项目，09年公司业绩的提升将来源于主业的经营。不考虑华泰证券股权价值，二位分析师对宏图高科估值为9.14元，那么对应当前公司价格基本合理。鉴于华泰证券的上市进程可能成为公司的股价催化剂，首次给予“推荐”评级。

　　资料来源：兴业证券

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