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　　核心业务发展空间广阔

　　财务稳健 防御价值突出

　　当前股价：

　　今日投资个股安全诊断星级：

　　用友软件(600588)

　　积极防御 成长无限

　　陈平

　　工业和信息化部软件服务业司副司长郭建兵近日表示，工信部软件司将尽快制定和出台鼓励软件服务业发展的政策措施。这一表态意味着，软件业界呼吁多时的延长“新18号文”政策将很快出台。新政策将扩充，扩大软件服务企业享受政策优惠的范围，为信息，软件服务业发展营造良好政策环境。

　　软件产业是国内最具活力的产业之一，已成为国民经济重要的组成部分，软件产业发展上去以后，对我们经济的发展，经济增长方式的转变，特别是对我们国家的安全至关重要。近几年，我国软件产业在国家各项政策的扶持下呈现快速增长态势，产业结构及产业布局不断调整，产品种类不断增多，软件服务化趋势明显，软件出口快速增长，已成为拉动整个电子信息产业快速增长的重要力量。因为软件行业的重现金轻资产结构，以及软件行业上市企业的下游产业客户往往为国家重点企事业单位，因此行业受经济危机影响较小。另外，因为信息化建设是一个逐步推进的过程，IT 支出的立项到收入有一定的周期，很多情况下不会因为企业的利润变动而出现剧烈的变化，因此整个信息化的建设周期可以适度平滑软件行业企业的效益周期的波动。

　　用友软件作为国内软件市场绝对的龙头企业，在国内管理软件市场、ERP 软件市场和财务软件市场的占有率都超过了第二名和第三名占有率之和。公司价值被众多机构认可，二级市场上股票被基金公司重仓持有，表现突出。

　　绝对优势的市场地位

　　用友软件在国内管理软件市场占有绝对的领先地位。2007 年公司同时，公司在ERP 市场和财务软件市场的占有率都是国内第一名，在ERP 市场用友软件连续6 年获得国内市场占有率第一名，在财务软件市场，用友软件连续17年获得国内市场占有率第一名。公司能够获得这样的市场地位主要得益于公司以下的竞争优势。

　　首先，“持续创新均衡发展”的战略和理念是公司能够长期占领国内市场优势地位的保证。第二，公司拥有国内和亚洲最大的管理软件营销和服务体系。公司拥有41 家分子公司和日本、泰国、新加坡等分支机构，60 家客户服务中心，150 家培训教育中心，2000 多家伙伴和3000 多名服务专家。可以为客户提供全方位全生命周期的服务。第三，公司拥有覆盖各种规模企业的产品线。对于年销售额超过10 亿元的大型企业，公司有NC 和U9 能够满足这种集团类型企业的管理需要，对于销售规模在1 亿元—10 亿元的中等规模企业，用友软件有U8 和U9能够满足这些客户的管理需求，对于销售额在500—10000 万元的小型企业，公司有U6 和U8 能够满足客户的需要。另外公司还有能够满足小型企业管理需求的用友通和用友在线服务。我们认为用友软件目前的市场地位是公司20 年以来勤勤恳恳不断耕耘的结果，由于公司能够秉持不断创新均衡发展的理念，用友软件将继续保持在管理软件市场的领先地位。

　　核心业务成长可期

　　在信息化带动工业化的转型期，中国ERP 市场的加速发展已悄然而至。CCID 预测中国ERP 未来几年将保持20%左右的增速。事实上，市场的增速将超过赛迪的预测，中国中小企业目前ERP 的渗透率不到4%，以发达国家65%普及率、以欧美10 年发展时间计算，复合增长率为32%，结合大型企业15%增长率，ERP 整体市场复合增长率在26%以上，如果按企业动态计算，其增速将更高。用有ERP业务的优势地位主要可表现在以下几方面。

　　一、产业特征

　　标准化软件厂商主要依赖核心技术和产品带来的低边际成本创造利润，与标准化软件产品不

　　同的是，ERP 客户需求多样化表明其个性化较强，且与企业业务流程与管理模式紧密结合，这就决定了ERP 企业必须具备大量的实施和服务人员，也即ERP 产业不仅是产品，人力成

　　本和服务对其发展至关重要。

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