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　　事件：

　　盐湖钾肥公告吸收合并ST盐湖的重组预案，主要内容为：盐湖钾肥采用换股的方式吸收合并ST盐湖，合并后的存续公司为盐湖钾肥。换股比例为3:1，即每3股ST盐湖股份换1股盐湖钾肥股份。

　　若吸收合并得以实施，将注销ST盐湖持有的2.35亿股盐湖钾肥股份。

　　对于在审议本次预案的临时股东大会上投出有效反对票并一直持有该股份到现金选择权实施日的ST盐湖股东，由第三方给予现金选择权，价格为33.02元/股。

　　对于在审议本次预案的临时股东大会上投出有效反对票并一直持有该股份到异议股东出售请求权实施日的盐湖钾肥股东，在提出书面申请后，盐湖钾肥将安排第三方以合理价格受让该部分股份。

　　投资建议：

　　盐湖钾肥停牌在高位，目前市场估值水平已较停牌时有明显下降。若不合并，我们测算公司2009年EPS为4.4元，给予15倍动态PE，对应股价65元；若合并，我们预测公司2009年EPS为4.16元，给予13倍动态PE，对应股价54元，均低于停牌时股价，建议复牌后短期卖出盐湖钾肥股票。

　　预计本次预案最终获得通过的概率低，但仍不排除有通过的可能，因此ST盐湖流通股东有拿到现金选择权的可能性，风险承受能力高的投资者可继续持有ST盐湖股票，或在下跌后买入。（具体内容请见附件）

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