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　　海通证券分析师陈美风：真正拥有定价权的企业都在产业链的两端

　　理财周报见习记者 崔欣爽/文

　　“一招鲜，吃遍天”。奋斗当如是，人生当如是，经营当如是，投资亦当如是。但是你可能不知道这些出神入化的绝技藏身何处。

　　“真正拥有定价权的企业都在产业链的两端，”海通证券分析师陈美风告诉记者，“一类是上游的高端材料供应企业；另一类是下游的运营商，他们掌握资源拥有较强的定价能力；对于中游的供应商，定价权能力并不大。”

　　生产链上游：这里的技术才叫壁垒

　　　上游企业一般负责供应技术含量相当的原始材料，因其具有较高的技术壁垒或不可代替的稀缺性，其他企业很难短时间介入，因此，上游行业领跑者都具有着相当强的定价优势。对于信息服务、矿产行业尤为如此。

　　宝钛股份(600456.SH)的军工钛材供应量占军工总需求的95%以上，对外航空钛材的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断地位。

　　宝钛股份在全球钛材行业排名第7位，先后通过波音公司、空中客车公司、英国罗尔斯-罗伊斯等国际大公司质量体系和产品认证，取得通往国际市场的通行证，其中，2007年4月与美国古德里奇公司签署了为期15年(2007年至2021年)的钛材供货合作协议；2007年6月公司又与美国波音公司达成为期三年(2007年至2009年)的钛产品供货协议。

　　“我们有部分的定价权，”董秘任杰告诉记者，“价格一年一定，但基本是稳定的，因为我们要和下游客户确定长期利益关系。”目前，扬农化工(600486.SH)是国内唯一一家拥有菊酯关键中间体的自主研发和生产能力的企业，拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链。产品应用涵盖农用、卫生两个领域，其中国内卫生杀虫剂市场占有率达到70%，全球销量排名第二。中央各项支农、惠农政策不断加强，为扬农化工提供了较好的市场空间，中长线值得关注。

　　“公司尽量保证产品价格的稳定性，同样也希望我们的供应商河下游价格不要有大起大落”。烟台万华(600309.SH)董秘办公室先生表示。由于MDI化工产品工艺复杂，目前全球仅有8家公司能够生产。烟台万华作为我国唯一MDI化工产品供应商，拥有自主知识产权，在国内处于垄断地位。烟台万华年产量25.2万吨，仅满足我国MDI产品30%左右的需求，剩下70%需求依赖进口。另外，烟台万华是世界上首家实现MDI废盐水循环使用的MDI制造商，并已经申请了国家专利保护。2001年上市以来，最高复权价是上市价格的60倍。

　　这说明尽管技术垄断优势明显，很多上游的制造型企业对定价权的运用并非有恃无恐。

　　中游：看细分行业是谁家天下

　　与国内钢铁同业相比，武钢(600005.SH)在取向硅钢领域的独特竞争优势使其余钢铁公司望尘莫及，是大陆取向硅钢、高牌号冷轧无取向硅钢的唯一制造商，在大陆具有绝对领先优势。取向硅钢的毛利率高达55%，目前公司40%多的利润来自于该品种。仅其取向硅钢这一产品获取毛利在60亿元以上，如果加上无取向硅钢的盈利，硅钢产品贡献利润超过了60%。