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　　亨通光电：传输网受益电信重组

　　3G设备厂商由核心网、无线网、传输网和配套设备等设备提供商组成。作为国内最大、品种最齐全的光纤光缆生产企业之一的亨通光电(600487.SH)，其生产的传输网在此次重组中自然获益不少。电信重组的开始后，原先固网、移动之间的壁垒将被打破，新成立的三大电信集团将同时拥有固网和移动业务，其竞争也将带来电信设备行业的高度景气。随着FTTH的深入，光纤需求大增，再加上电信重组后固网竞争的加剧，对公司的业绩都会有所促进。

　　海通证券计算机与通信行业首席分析师陈美凤认为，3G投资的增加并不直接带来传输网设备的成比增加，但传输网设备的投资无疑与3G投资呈正相关。亨通光电等主流光通信设备及光缆提供商将受益3G牌照的推出。

　　李源指出，虽然电信重组对传输网投资虽然有一定促进作用，但更主要还是FTTH和“光进铜退”对光纤缆销量的促进作用较大。近两年光纤缆需求旺盛，光纤缆出货量将保持20%以上的成长，但产品同质化、价格竞争压力较大依然是光纤缆厂商所面临的主要问题，因此从国际可比公司看，光纤缆企业估值近几年一直低于主系统设备企业。但公司认为通过产能扩张带来全年业绩的实现仍然充满信心。另有消息称，公司的光棒生产设备已经运抵江苏厂区，正在安装调试，预计能够按照进度在今年实现试生产。

　　中天科技：特种光缆第一股

　　作为国内最早开发生产光缆的厂商之一，中天科技(600522.SH)在国内光纤光缆行业内名列前矛，其特种光缆的市场占有率多年来更是一直保持行业第一。

　　在光纤光缆通信设备制造商中，中天科技)的主营业务最集中于光纤通信，其光纤光缆业务达到90%，并已经成为了中国移动、中国网通、中国电信集采主流供应商。公司主要从事光纤、光缆、电缆材料及附件、有源器件、无源器件、数据电缆的制造与销售，光缆及电缆监测管理系统及网络工程设计、安装、施工。

　　作为国内光电缆品种最齐全的专业企业之一，中天科技的特种光缆(电力光缆和海底光缆)国内市场占有率高达30%—40%，其中ADSS、OPGW均是国内首家通过国家级鉴定的拳头产品，国内市场占有率稳居第一，海外市场占有率接近8%(已批量出口欧盟、东南亚等地)。

　　中天科技在2007年扩产光纤、射频、耐热铝导线，之后，电信、电网领域主营产品光纤、射频、OPGW、耐热铝导线销售额和产量持续增长。

　　3G的启动，各家电信运营商纷纷增加基础建设，射频电缆作为中天科技新开发的产品面临着巨大的商机。

　　国泰君安通信设备行业分析师陈亮说：“在电信重组的大背景下，新建基站数量将大量增加，中天科技的射频导线扩产后产能将得以充分利用。”

　　另外，中天科技的海缆业务居国内领先地位。其中，深海光缆产品2007年11月通过信产部组织的科技成果鉴定，已可投入批量生产，属于国内首创，这一细分领域的毛利率高达30%以上。并且，中移动2007年馈线招标中，中天科技的RF缆获得43.88%份额，处于第一位。

　　中信建投证券研究部通信设备行业分析师陈政说：“中天科技开展海缆业务仅两年就取得后来居上的表现，表明公司在产品质量和服务方面具有优势，这将保证公司在3G到来后充分受益行业需求景气。”

　　张亮表示，海缆业务将是中天科技未来3年主要亮点，今后5年全球海缆每年建设总量为10万公里，亚太区有15万公里深海光缆待建，中国将逐步参与建设且浅海光缆需求近2年提速，中天科技具有码头资源优势，未来2年将迎来海缆业务的爆发性增长。

　　烽火通信：中国光通信技术发源地

　　烽火通信(600498.SH)的经营范围包括光纤通信和相关通信技术、信息技术领域科技开发；相关高新技术产品制造和销售、系统集成、代理销售；相关工程设计、施工；技术服务；自营进出口业务。其主要产品有通信系统设备、光纤光缆及电缆产品、数据网络产品。

　　烽火通信的年报中显示，公司各主导产品在国内市场的表现在2007年均有进步：光网络、光纤光缆以及FTTH 系列产品全面入围各大运营商集采；光网络产品在干线、本地网均取得新突破，市场份额有所提升；ASON、FTTH 等新产品逐渐实现规模商用，WMD规模应用于一干市场。

　　随着电信重组和3G牌照发放，固网运营商“光进铜退”趋势进一步加快，这些因素将全面拉动从光纤、线缆到光网络设备、接入设备的产业链发展，也给烽火通信带来了巨大的市场。

　　长江证券通信设备行业分析师陈志坚表示：“烽火通信是中国光通信技术的发源地，也是唯一能够提供从纤缆到设备整体解决方案的光通信公司。” 烽火通信是国内布局光纤到家(FTTH) 产业最早的公司之一。早在1999年，烽火通信就开始了窄带PON产品的规模商用，2002年自主研发的APON设备通过国家验收。2004年，公司承担的国家863项目“基于千兆以太网宽带无源光网络技术”通过科技部验收，并于同年在国内率先推出商用化的EPON(基于以太网无源光网) 产品。2005年，烽火通信与武汉电信合作，开通了中国第一个FTTH商用工程——武汉紫菘花园小区FTTH工程。

　　今年1月份，烽火通信连续通过两轮中国电信EPON(EPON为FTTH的主流技术)选型测试，测试结果将作为中国电信2008年集采的技术评分主要依据；今年4月更是在中国电信江苏公司的江苏省EPON项目中获得10万线的大单。

　　“烽火通信已经成为中国电信EPON的主供应商。”齐鲁证券通信设备行业分析师张栩表示。

　　武汉凡谷：

　　射频配套器件龙头，受益新建基站

　　武汉凡谷(002194.SZ)是国内移动通信天馈系统射频配套器件行业的龙头企业，专注于无线通信用滤波器、双工器和射频子系统的研发制造，主要应用于GSM、CDMA及各种3G系统。根据2006年的统计数据，武汉凡谷占全球市场射频子系统份额8.78%，全球排名第五。公司2007年销售收入达到10.32亿元，占全球射频器件市场份额接近10%，已经成为国际大型移动通信系统集成商的重要供应商。

　　武汉凡谷具有明显的客户资源优势。公司最大的客户是华为，是华为 50%射频器件的供应商，两者的合作已经超过10年。在2000年以来，武汉凡谷还陆续成为摩托罗拉、爱立信、诺基亚等国际级大公司的合格射频器件供应商。

　　陈亮认为，武汉凡谷在此次电信重组中，将直接受益于新建基站的增加。

　　目前中国移动有30万个基站、中国联通有17万个基站。陈亮表示，重组后网络扩容及客户多元化需求，新建基站将增加，由于3G数据传输容量大，为减少手机辐射对人的影响，发射功率较低，要求基站密度更大，预计将在 2G基础上增加1/3，预计全网建设3G 后中国移动、中国联通的基站将分别达到39万、22万个，中国电信需新建更多的基站，重组将带动基站内射频器件、馈线的需求。

　　华泰证券通信设备行业分析师黄德志说：“3G启动将为武汉凡谷带来另一增长良机，中国将进入到移动通信的下一个建设高潮之中，无论何种标准最终占据较大的市场份额，只要3G启动，对于公司而言都意味着增长的良机。”

　　*ST大唐：

　　未必能得到重组的“分红”

　　“3G”概念的*ST大唐(600198.SH)，其股价在电信重组的消息发布后也热舞了一番。在重组消息公布后两天，该股连拉两个涨停，随后股价小幅回落。

　　该公司作为运营商之一，主要为3G网络提供无线网。不过，公司本身虽然没有直接参与TD-SCDMA标准的开发，主要是由大唐移动公司进行推动的。只有当大唐标准启动，大唐移动则占据了产业链的最高端，控制着独有的专利的时候，ST大唐方有机会缔造麻雀变凤凰的神话。

　　广发证券通讯设备制造业分析师李太勇认为，ST大唐并非相关通讯行业的主流，电信重组和3G牌照的发放预期对其影响并不是太深。他表示，与ST大唐同属大唐科技集团的大唐移动才有“3G”概念，ST大唐能否翻身，还得看将来大唐标准能否启动，或者将来整体上市了，该股才有看头。“否则，这只股票意义不大。”

　　需要注意的是，在重组消息出台的当天的市场表现中，有望从电信重组和3G中直接受益的中兴通讯并没有像市场预期的那样表现强劲，反而在下午涨停后出现一定的回落，并仅以5.11%的涨幅收盘。而其他二线题材股，如高鸿股份(000851.SZ)、中卫国脉(600640.SH)等却纷纷以涨停收盘。有业内人士认为，上述现象表明，由机构投资者重点把持的绩优股在中长期内已经在逐步反映行业变革的利好，估值水平较为理性，随着经营的实质性受益及业绩的逐步释放，这类优质股仍值得中长线战略关注。

　　此外，5月23日当天涨停的18只与电信、3G概念相关的个股里，股价在10元以下的超过半数。对于这些题材炒作意味较浓的个股，投资者应通盘考虑其技术面及基本面，把握由消息面驱动的趋势性交易机会，而一旦股价走势与预期相反，切不可恋战，以防遭受由利好“见光死”带来的套牢之苦。

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