造纸板块：行业景气度有望延续

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　　景气度的提升和涨价预期的行业仍然是目前市场上投资者青睐的品种，虽然短期受到市场波动的影响有所反复，但是对于其未来长期的走势仍然十分看好，造纸行业由于其高景气度背景下有望继续走强，可积极关注。

　　首先，政策扶持，涨价预期提升盈利空间。《造纸产业发展政策》的发布，对相关造纸企业来说无疑明确了未来的发展方向，由于该政策对环保问题的重视度，从某种意义上来说有利于大型造纸企业，特别重点上市公司已经基本都完成了环保改造，未来在行业集中度提高的背景下更能显示出竞争优势。而随着一些小型造纸厂的关闭，使得产能得到有效控制，并且在通胀压力下，未来纸价上涨将是长期趋势。今年1季度受益于纸价上涨，行业上市公司实现营业收入同比增长30.8%，行业净利润同比增长125.2%，随着消费升级和产业政策的扶持，未来上市造纸企业的发展前景仍相当乐观。

　　其次，两大因素降低生产成本，提升行业景气度的持续性。造纸行业持续走强得益于人民币汇率的快速升值，使得这些企业的原材料进口成本大幅降低；另一方面，国家鼓励大型造纸公司发展林纸一体化工程，由于造纸行业的盈利水平主要取决于原材料的供给状况，实施林纸一体化工程将使企业具备成本控制优势。这两大因素延续了造纸业的景气度。操作上，林纸一体化是未来造纸企业持续获得低成本的可行性项目，可关注一些具备竞争优势的上市公司，重点关注美利纸业、华泰股份等。

　　(杭州新希望)