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晨鸣纸业:配置造纸行业的理想品种http://www.sina.com.cn 2008年05月19日 08:27 中国证券网-上海证券报
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 ●公司是纸种最齐全的造纸龙头企业,将全面受益于各纸种价格的全局性持续上涨。作为国内规模最大的造纸企业,其市场议价能力及市场份额有所增强,是国家环保加强力度背景下的受益者。 ●公司各纸种盈利全面提升:1、铜版纸是公司2008 年、2009 年的重要增长因素。美术纸有限公司年产12 万吨铜版纸,最快2008 年10 月份可以投产。2、新闻纸产能应该不会扩张,主要体现为价格上升带来的改善价值。3、轻涂纸成为2008 年的利润增长点。预计子公司吉林晨鸣在轻涂纸(18 万吨产能)上盈利将大幅提升,主要原因是自供浆比例提高和管理改善。4、包装纸尤其是白卡纸仍受益于价格上涨,2008 年利润贡献仍然看好。 ●林纸一体化项目长期看好:公司的林纸一体化项目仍处于资本投入期,会在近两年摊薄公司收益,但从长期看是增长因素。 ●维持“审慎推荐”投资评级:政府不断加强的长期环保政策提高了造纸龙头企业的议价能力,使得受木浆、废纸价格上涨影响的“成本推动型补涨”成为可能, 2008 年造纸行业盈利提升是必然趋势。我们预期公司2008年-2010 年每股收益(不计H 股增发摊薄)为0.80 元、0.94 元、1.08 元。作为造纸龙头企业,按2008 年25 倍PE 估值为20 元,维持“审慎推荐”的投资评级。 (招商证券) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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