食品行业07年年报和08年一季报综述

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　天相投顾

　　摘要：

　　2007年,食品行业三大板块饮料制造、食品制造和食品加工的收入和利润都保持了较快增长，利润总额增速继续快于收入增速。从2007年下半年开始，除了葡萄酒行业之外，食品行业各个细分子行业都受到原材料价格上涨带来的成本压力，从行业08年1-2月的数据看，成本压力已经转变为主要细分子行业的毛利率下降。尤其是产品提价受压制的乳制品行业，该行业在收入增长29%的情况下，利润总额下滑了9%，毛利率同比下降6个百分点，降为18%。上市公司的年报和季报的表现要好于行业的水平，两税合并给行业带来了实质性的利好，其中白酒行业受益最大。

　　转嫁成本、缓解成本压力成为行业内公司首先要面对的问题。我们承接一季度的投资策略，综合分析认为食品行业在温和通胀的大环境下，高端产品的企业可以受益通胀，生产大众产品的优势企业受益行业整合，另外我们提出在消费旺季来临的行业中选择兼具奥运概念的优势公司，最后我们认为资产整合带来业绩增厚明确的公司同样值得投资。需提示的风险：如果CPI无法有效控制，食品行业很难幸免于宏观经济的伤害。

　　我们维持对行业的“增持”评级，建议超配食品饮料行业。对于细分行业的投资观点，我们第一看好梯队为白酒行业、葡萄酒行业；第二看好梯队为黄酒行业、速冻食品行业和肉制品行业；看平啤酒行业、乳制品行业和制糖业。重点推荐的公司是：五粮液、贵州茅台、水井坊、泸州老窖、张裕A、双汇发展、第一食品和青岛啤酒。建议关注山西汾酒、燕京啤酒和全聚德。

　　详细请看>>>