振华港机：08年一季度业绩回顾

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　　中金公司

　　内容摘要

　　由于钢材及人力成本上升影响公司毛利率水平，我们小幅度下调公司08年和09年的业绩。08年和09年分别对应EPS0.79元和0.90元。下调幅度分别为5.9%，6.0%，对应目前A股股价，市盈率分别为20.0x和17.7x。B股对应市盈率为15.6x和13.8x。

　　我们的观点是:由于全球港口建设在未来2年可能由于全球经济增速放缓而减速，而振华港机的新业务占其销售收入的比重在07年依然仅有18%左右，该公司的业绩增长在未来2年将有一定压力。

　　考虑到公司优秀的管理和新业务的长期成长前景，我们维持A股及B股“推荐”的投资评级。但是必须指出的是:在未来1年，公司的股价可能面对业绩增长速度放缓的压力。