长安汽车：本部微客盈利提升

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　　申银万国

　　内容摘要

　　长安福特整车净利润同比增长35%左右，仍是公司主要利润来源。1季度公司合并报表中投资收益为3.08亿元，同比增长37.5%，基本上主要是长安福特整车贡献所致。08年1季度长安福特销量为61994辆，同比增长58.5%，实现净利润约5.7亿元，同比增长35%左右。若1季度长安福特没有受到雪灾影响，其实际盈利应该还要好于报表中数据，我们预计后面3个季度长安福特仍将保持快速增长，维持08年、09年净利润分别为26.14亿元和35.15亿元的预测。

　　维持买入评级。维持08年、09年EPS0.62元和0.87元的预测，目前公司股价分别相当于08年、09年PE15倍和10倍，目前股价安全边际较高，股价向上的概率较大，维持买入评级。